“植发第一股”刚刚上市,老板初中毕业,身家25亿

12月13日上午9点半,植发连锁机构雍禾医疗集团有限公司(简称“雍禾医疗” 股票代码:02279)在港交所敲锣上市,坐稳“植发第一股”。截至中午12点,股价16.86港元,较发行价上涨6.71%,市值87.66亿港元,约合人民币71.6亿元。

36岁的张玉仅有初中学历,在北京一套三居室的阳台上开启植发事业,一手打造了雍禾集团。据招股书,其市场份额超10%,植发收入、患者数、医疗机构数及医师人数均排名国内第一。上市后,张玉合计持股34.91%,按当前市值折算,其身价为25亿元。

2020年雍禾医疗营收超16亿元,净利润1.6亿。过去三年营收快速增长,但营销费用高企、植发效果褒贬不一的问题依旧存在。

弗若斯特沙利文数据显示,2020年中国植发手术仅有51.6万例,渗透率仅为0.21%,它预测,到2025年植发的市场规模将达到378亿元。

雍禾医疗的招股书显示,移植一个毛囊单位的价格从10至50元不等,一般一次移植2000个毛囊或者更多,花费都是万元起步。2020年,有超5万患者在雍禾医疗接受了植发手术,每人平均花费2.79万元。

雍禾医疗还把自家的植发服务分为普通(2-3万元)、优质(3-5万元)、雍享(超10万元)三档,主要区别在于做手术的人。比如,贵宾级服务就由“业内知名植发专家进行个性化手术”。

植发医生也是稀缺资源。由于没有对口的人才培养体系,植发医生主要来自皮肤科、整形科、口腔科等科室。弗若斯特沙利文调查发现,2020年中国植发医师的平均年薪为40-50万元,“知名植发医生”可达80-200万。

据招股说明书,雍禾医疗共拥有246位注册医生,超过行业第二、三、四名的总和,为行业第一,排名前十的医生平均年薪为129万。

动辄上万的高客单价,让雍禾医疗的毛利率长期都在70%以上。

但另一方面,雍禾医疗的净利率却少得可怜,2018-2020年,分别为5.7%、2.9%和10%。今年上半年,雍禾医疗收入10.5亿,净利润不到4000万。

巨大的营销和推广开支,是雍禾医疗“不赚钱”的原因。

植发广告多依靠海量铺广告战术,从线下的写字楼、购物中心、地铁、电梯,到线上的搜索引擎、社交平台,几乎无孔不入, 2018年至2020年,雍禾医疗销售及营销开支分别为4.63亿元、6.5亿元和7.8亿元,约占当年营收的一半。

今年初,张玉曾在接受创业邦采访时透露:“植发市场份额也就占中国整个毛发市场的1%,雍禾的未来应该着眼于毛发全产业链上。”从植发到养固,雍禾还补齐了“假发”一环,已收购哈发达假发品牌,以打造“一站式毛发医疗服务”。

据了解,不止雍禾医疗,新生植发和碧莲盛均表示已在布局上市。另据企查查,近一年植发企业的注册量有30多家,越来越多的植发机构进入市场。

据 天下网商、微博

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